Jfr Heterogeneity

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name: jfr-heterogeneity
description: Use when the heterogeneity analysis of a 《金融研究》 (Journal of Financial Research) manuscript is too coarse or atheoretical — to cut along finance-relevant dimensions (ownership, bank type, market segment, financing constraint, region) that the mechanism predicts, not arbitrary splits.
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# 异质性分析（jfr-heterogeneity）

## 触发时机

- 没做异质性，或只切了"东中西"
- 切分维度与机制无关，纯粹试着切
- 审稿人会问"这效应对谁更强、为什么"

## 原则：异质性要由机制预测，而非数据探鱼

每个切分维度都应能从渠道机制**事前推断方向**：渠道说该群体更敏感，数据若印证，机制更可信；若反向，要么机制错、要么有竞争渠道。

## 金融相关的切分维度（对照表）

| 维度 | 适用线别 | 机制预期 |
|------|----------|----------|
| **所有制**（国有 vs 民营） | 公司金融 | 软预算/隐性担保 → 信贷与融资约束差异 |
| **银行类型**（国有大行/股份/城商/农商） | 银行信贷 | 资本约束、客户结构 → 风险承担与信贷反应差异 |
| **融资约束**（KZ/SA/WW 指数等） | 公司金融 | 约束越紧，信贷/资产负债表渠道越强 |
| **市场分割/上市板块**（主板/科创/创业/北交） | 资本市场 | 制度差异 → 定价与信息效率差异 |
| **货币政策环境**（宽松 vs 紧缩期） | 宏观传导 | 风险承担渠道在宽松期更强 |
| **地区/金融发展** | 两线皆可 | 金融发展水平调节传导强度 |
| **企业规模/行业/抵押品** | 公司金融 | 抵押品多寡 → 资产负债表渠道 |

## 写法要点

- 每个维度**先讲机制预期，再看结果**，结果与预期对话
- 区分**统计显著的差异**与**经济上有意义的差异**（用组间系数差异检验，而非各自显著）
- 异质性应反哺机制结论（与 jfr-mechanism 闭环）

## 自检清单

- [ ] 切分维度由机制事前预测方向
- [ ] 维度是金融相关（所有制/银行类型/约束/市场分层等），非笼统地理
- [ ] 报告组间系数差异检验，不只看各组显著性
- [ ] 异质性方向与机制一致；不一致已解释
- [ ] 不堆砌无理论的切分

## 反模式

- 只切东中西/大小企业，无机制对话
- 各组分别显著就宣称"存在异质性"，不做差异检验
- 切了十几个维度找显著，事后编故事
- 把所有银行/所有上市公司当同质，错失关键分层

## 输出格式

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【切分维度】[所有制, 银行类型, 融资约束, 市场分层, ...]
【机制预期对齐】对齐 / 部分 / 反向 <说明>
【组间差异检验】做了 / 未做
【反哺机制】是 / 否
【下一步】jfr-tables-figures
```