Cfe Mechanism

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name: cfe-mechanism
description: Use when designing or writing mechanism analyses for a Journal-of-Finance-and-Economics empirical manuscript. Mechanism tests are near-mandatory for empirical submissions.
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# 机制分析（cfe-mechanism）

## 触发时机

- 主回归结果已稳健，但缺机制分析
- 机制只有"我们认为可能是因为..."的口头说明
- 审稿人问"为什么会有这个效应？"
- 中介效应只跑了 Sobel 检验

## 三种主流路径

### 路径 A：中介效应 / 调节效应

- 经典 Baron & Kenny 三步法已被弱化 → 推荐 Bootstrap 间接效应 + 因果中介（Imai-Keele-Yamamoto）
- 不要只跑 Sobel 检验
- 推荐报告：直接效应、间接效应、效应占比
- 调节效应用交互项，并对调节变量做分组验证

### 路径 B：替换被解释变量为机制变量

- 主回归：处理 D → 结果 Y
- 机制：处理 D → 机制变量 M（如融资约束、信息透明度、税负、要素配置效率）
- 然后讨论 M → Y 的合理性（理论 / 已有文献）

这是《财经研究》最常见、最稳妥的机制写法。

### 路径 C：跨子样本对比

- 在"机制成立"和"机制不成立"的子样本中分别估计
- 如果系数有显著差异 → 构成机制证据
- 需要 Chow 检验或交互项确认系数差异显著

## 机制写作三段式

```
本文进一步从[机制名]角度提供证据。
首先，从理论上看，[机制变量 M] 应通过[路径]影响[因变量 Y]……
其次，实证上，本文采用[路径 A/B/C]：……，估计结果如表 X 所示。
最后，结合[已有文献]，本文认为该机制……。
```

## 机制设计三原则

1. **理论指引**：机制变量必须能挂上理论 / 已有文献，不是凭空想
2. **时间一致**：机制变量 M 的测量时点要在处理 D 之后、结果 Y 之前，不使用未来信息
3. **可证伪**：能写出"如果机制成立 → 应观察到 X；如果不成立 → 应观察到 Y"

## 财经研究常见机制变量举例（按方向）

- 公司财务：融资约束、代理成本、信息不对称、投资效率、现金持有
- 公共财政：税负、财政激励、地方政府行为、转移支付依赖
- 产业 / 贸易：要素错配、市场进入、出口质量、全要素生产率
- 金融：信贷可得性、风险承担、市场流动性

（举例供启发，具体机制须由本文理论框架推导，并非套用。）

## 必查清单

- [ ] 至少 1 个机制（理想 2–3 个互补机制）
- [ ] 机制变量来源于理论 / 已有文献
- [ ] 机制变量构造时间逻辑正确（不使用未来信息）
- [ ] 机制部分至少 1 张独立的回归表
- [ ] 机制结果与主回归一致（不能机制证伪了主结论）

## 反模式

- 用"我们认为可能是因为..." 一句话代替机制分析
- 中介效应只跑 Sobel 检验
- 机制变量与处理变量构造时使用了未来信息
- 机制结果反向（机制变量与主效应方向相反）但不解释
- 把控制变量随手当机制变量，无理论支撑

## 输出格式

```
【机制数】X 个
【机制路径】A 中介/调节 / B 替换 Y / C 子样本
【理论引用】[文献]
【时间一致性】通过 / 待修
【下一步】cfe-heterogeneity
```